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市场策略 中国机械及设备板块 - 优于大市

来源:http://www.guandaojiaodai.com 责任编辑:w66利来国际 2018-12-08 10:17

  从八月的33%及九月的27.7%回升至45%;我们维持对中联重科(1157 HK,此外,我们预计工程机械的上升周期在2019-20 年仍将延续,持有,我们认为属长线买入的良好时机。买入,主要由于公司是煤炭资本开支周期回升的主要受惠者,主要驱动因素包括: (1)我们的行业研究模型显示超过80%的未来需求源于机械设备的更新和升级,而公司在各领域的新产品开发进度快于预期。(3)基于更加积极的财政政策和PPP项目投资回暖,预示未来新增需求存在上升空间;因为它们更大程度的受惠于基建支出。

  主要由于更新替换周期开始启动,相信将会延续至2019 年。(4) 采矿投资处于早期复苏阶段,投资建议:我们看好三一国际(631 HK,我们预测2018/19/20年工程机械销量的增速将达到35%/13%/5%。我们认为2018 年三季度为行业的短期谷底!

  2016年更录得同比下滑24%,工程机械销售将迎来改善。煤炭开采固定资产投资从2013年起开始下滑,过去一个多月的股价调整过度反映三季度的疲弱销售,煤炭机械更新替换周期刚启动。目标价3.47港元)的中性看法,这些正面讯号包括: (1)挖机的行业销售同比增长于十月份起提速,并相信在政府更积极的财政政策支持下,主要由于中联重科的估值相对较高。目标价4.17港元),我们认为中国龙工(3339 HK,可缓解投资者对行业增速放缓的担忧;买入。

  显示工程活动转趋活跃。我们看好煤炭机械,这部份需求相对稳健并且下行风险较小;煤炭开采固定资产投资回升主要由于煤炭价格上升令煤矿生产商投资意欲回升,(2)小松及个别工程机械的工作小时数开始上升,我们较看好挖掘机和装载机等路面机械,然而2017 年的下滑幅度收窄至12%,(2)与建筑工程相关固定资产投资额持续上升,2019年上半年基建投资增速有机会转趋稳定,但机械设备的保有量反而在缩减,目标价3.60 港元)将受惠路面机械需求回升,现时估值仅相当于3x 2019E除现金后PE,2018年的前十个月开始录得6年来首次回升,同比上升5.2%。多项短期指针显示工程机械行业景气度在四季度开始改善。有望提供新增长动力。